【拼多多陈磊：不会因短期波动改变全球化业务长期方向】昨日，拼多多发布最新财报，在电话会上，拼多多董事长兼联席CEO陈磊表示，“近段时间全球化业务的确面临监管合规环境发生巨大变化，给我们业务同时带来困难和机遇，我们感受到肩上责任重大。”针对欧盟关税政策变化，陈磊表示，“团队一直在积极研究、适应。结合过往积累经验，我们调整供应链，优化履约链路。严守合规底线前提下，兼顾消费者体验、商家经营以及业务长期发展。短期来看，受影响市场跨境订单，会出现履约效率下降、成本上升，相关业务增长确实会承受不小压力。但是从中长期角度看，外部环境变化进一步凸显供应链投入的重要性，也推动我们加快相关能力建设。一方面，我们持续引入、扶持更多本土优质商家，丰富本地商品供给；另一方面，加快本地仓、本地化履约基础设施布局，扩大本地发货覆盖范围。”（新浪科技）

【韩国消费者信心指数四个月来首降 韩央行：股市下跌有影响】韩国消费者信心指数四个月来首次下降，该国央行认为，受股市调整和通胀影响。 据韩联社Infomax报道，根据韩国央行25日发布的消费者信心调查结果，8月份消费者信心指数为104.5，较上月下降2.3点，四个月来首次下降。 受股价下跌等因素影响，韩国当前生活状况指数下降1点。尽管实体经济呈现良好趋势，但由于股市波动加剧，悲观的经济评估情绪上升，当前经济评估指数也较上期下降5点。 就业机会展望指数下降3点，主要受人工智能相关行业青年就业持续低迷的影响，而制造业和建筑业的就业人数也持续下降。（中新经纬）

【小摩：美股年末有望轮动上涨 看好优质成长与半导体】摩根大通在研报中表示，对今年剩余时间的股市依旧维持乐观，但认为上涨将来自板块轮动，而非普涨式的猛烈拉升。 该行表示，近期半导体板块反弹，代表市场风险偏好出现战术性修复；而在美联储政策保持耐心、抑制市场波动的背景下，市场仓位水平与板块分化程度将主导下一阶段行情。 摩根大通补充称，如果在美国通胀切实回落的“金发姑娘”良性经济环境下，美联储维持利率按兵不动，市场涨势有望进一步扩散。

【韩国消费者信心指数四个月来首降 韩央行：股市下跌有影响】韩国消费者信心指数四个月来首次下降，该国央行认为，受股市调整和通胀影响。据韩联社Infomax报道，根据韩国央行25日发布的消费者信心调查结果，8月份消费者信心指数为104.5，较上月下降2.3点，四个月来首次下降。

【特朗普称美国对加拿大汽车、钢铁进口关税将提高至50%】美国总统特朗普当地时间24日在社交媒体发文称，从2027年1月1日起，美国将把从加拿大进口的汽车及零部件和钢铁等产品关税提高至50%。特朗普表示，加拿大多年来一直“占美国便宜”，这种状况不可持续，也不会再继续下去。加拿大是世界上“最难打交道的国家之一”，“我们不需要加拿大，他们需要我们”。

【央行今日开展5000亿元中期借贷便利操作】为保持银行体系流动性充裕，8月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元中期借贷便利，也就是MLF操作，期限为1年期。

【央行今日开展5000亿元中期借贷便利操作】为保持银行体系流动性充裕，8月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元中期借贷便利，也就是MLF操作，期限为1年期。中期借贷便利是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，可通过招标方式开展。

【美国加码对伊朗制裁暗藏风险 这场“豪赌”恐反噬自身】当地时间24日，美国财政部长贝森特宣布美国当日发起对伊朗“经济孤立”的新一轮制裁措施，伊朗随即回应，称已做好充分准备。分析认为，美方此举是一场豪赌，可能引发局势进一步升级。而随着中期选举临近，这场冲突可能反噬美国自身。

【广州市政府召开常务会议 集中力量支持核心技术攻关 加快推动重大科技成果转化】8月24日上午，广州市市长孙志洋主持召开市政府常务会议，深入学习贯彻习近平总书记重要讲话、重要指示精神，研究部署科技创新资金统筹管理、美丽河湖保护建设等工作。 会议研究了科技创新资金统筹管理工作。会议强调，要立足全市科技创新“一盘棋”高度，完善制度机制，改进管理办法，健全管理标准，对科技资金实行归集管理，围绕科技创新强市建设目标同向发力，集中力量支持关键核心技术攻关和重大科技成果转化。要充分发挥企业创新主体作用，通过办好创新创业赛事、搭建成果展示与对接平台，有效发挥赛事招商引智、促进成果转化和项目落地的重要功能。要紧扣国家、省重大科技战略部署及全市现代化产业体系建设，精准投向科技创新与产业创新深度融合的关键领域和重点项目，切实增强科创资金的指向性、精准性和有效性。（广州日报）

【胡塞武装警告警告地区各国不要参与对伊制裁】胡塞武装的阿卜杜勒瓦希德・阿布・拉斯周一警告地区各国，不要参与执行美国针对伊朗的制裁。阿布・拉斯表示，制裁是他口中针对伊朗民众的 “心理战” 的一部分，是在美国军事手段宣告失败之后推出的。他称，该地区各国不应沦为执行美国对伊朗非正义举措的 “工具”。

中信证券：保险重塑行业经营逻辑，大公司持续巩固优势地位|中信证券研报表示，《保险公司资产负债管理办法》正式出台，将业务规划、产品定价、销售管理、资产配置、重大投资和绩效考核纳入统一的资产负债联动框架，并以监管指标形成硬约束。行业竞争将更多取决于负债成本管控、长久期资产获取、跨部门协同等能力，保险公司能否由负债端单向驱动转向以资产负债匹配为约束的协同经营，将成为中长期竞争力分化的关键。头部保险公司有望借势巩固竞争壁垒；中小保险公司则面临治理机制、投资能力和产品策略的系统性重塑。建议重点关注估值具备安全边际、处于中长期修复通道、周期向上且具备高赔率的头部优秀保险公司。

【中信证券：保险重塑行业经营逻辑 大公司持续巩固优势地位】中信证券研报称，《保险公司资产负债管理办法》正式出台，将业务规划、产品定价、销售管理、资产配置、重大投资和绩效考核纳入统一的资产负债联动框架，并以监管指标形成硬约束。行业竞争将更多取决于负债成本管控、长久期资产获取、跨部门协同等能力，保险公司能否由负债端单向驱动转向以资产负债匹配为约束的协同经营，将成为中长期竞争力分化的关键。

【财联社8月25日早间新闻精选】
1、8月25日，央行将开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。央行将在8月27日至9月1日开展隔夜逆回购操作，每日操作量不超过6000亿元。
2、《上海市加快推进新型工业化构建现代化产业体系“十五五”规划》对外发布。其中提到，推进高性能算力芯片、通用处理器芯片、存储芯片、互联芯片和智能传感器达到国际先进水平；全面提升智能计算能力，攻关高性能、低功耗、高效率的智算芯片；支持微型发光二极管、硅基有机发光二极管、柔性显示等技术发展， 突破光波导、驱动芯片、核心装备、关键材料等环节。
3、新易盛公告，上半年净利润同比增长91%，受益于人工智能算力投资的发展销售收入较上年同期增加。
4、佰维存储公告，上半年净利润71.66亿元同比扭亏，AI新兴端侧存储产品收入同比增长4.34倍。剑桥科技公告，上半年净利润同比增长171%，高速光模块订单大幅增加。
5、拓斯达公告，拟1.47亿元取得光模块高精度耦合设备制造商来勒光电49%股权，切入光通信赛道。远东股份公告，子公司拟2.16亿元收购富的旺旺80%股权，标的公司主营液冷散热核心部件等产品。瑞可达公告，拟将募集资金2亿元用于新建光通信无源连接组件产业化项目。
6、万华化学公告，上半年净利润同比增长64.35%，拟10派8.1元。立讯精密公告，上半年净利润78亿元同比增长18%，拟10派1.1元，预计前三季度净利润132亿元-144亿元，同比增长15%-25%。
7、西部材料发布半年报显示，章建平退出十大股东名单，一季报曾位列第四大股东。
8、燧原科技公告，拟发行4303.52万股，网上网下申购日为9月2日。
9、赣锋锂业公告，与LAR签署PPGS锂盐湖项目整合关键协议。
10、财联社记者从供应链获悉，国内存储龙头长鑫存储（CXMT）是小米玄戒O3的LPDDR6内存核心合作伙伴。
11、阿里巴巴主席蔡崇信和CEO吴泳铭周一在公司股价因配股而大跌后，合计买入约1.2亿港元阿里股票
12、美股三大指数周一收盘涨跌不一，道指涨0.26%，纳指跌0.76%，标普500指数跌0.28%。存储、光通信板块下挫，闪迪、希捷科技跌超6%，美光科技、西部数据跌超5%，SK海力士跌近5%；Applied Optoelectronics跌超13%，Lumentum、Coherent跌超4%。英伟达跌2.91%，为连续第七个交易日下跌，创下2022年以来最长连跌纪录。
13、美国10年期国债收益率下跌3.78个基点，报4.6961%；美国30年期国债收益率下跌4.54个基点，报5.2255%。
14、特朗普宣布，自2027年1月1日起，美国将把对加拿大所有汽车、卡车、汽车零部件和钢铁征收的关税提高至50%。他同时表示，在美国生产相关产品则“零关税”。
15、据报美国财政部可能动用现金储备为扩大国债回购提供资金，但美国财长贝森特周一没有进一步释放有关调整债务管理方式的信号。
16、城堡证券表示，财政部回购美债类似金融抑制，可能削弱美元并加剧通胀，高盛和富国等机构认为此举难以压低长期美债收益率。
17、美国财长贝森特公布多项针对伊朗的经济制裁措施，贝森特在新闻发布会上称，“我们正在对伊朗的全球金融网络发动一场经济猛攻。我们的目标是切断维系这个政权的每一条经济命脉，直至德黑兰陷入孤立。”
18、特朗普政府提议扩大H-1B约10万美元签证费的适用范围，新政策将适用于几乎所有新的签证申请者，而不仅仅是人在美国境外的申请者。

中信证券研报称，《保险公司资产负债管理办法》正式出台，将业务规划、产品定价、销售管理、资产配置、重大投资和绩效考核纳入统一的资产负债联动框架，并以监管指标形成硬约束。行业竞争将更多取决于负债成本管控、长久期资产获取、跨部门协同等能力，保险公司能否由负债端单向驱动转向以资产负债匹配为约束的协同经营，将成为中长期竞争力分化的关键。头部保险公司有望借势巩固竞争壁垒；中小保险公司则面临治理机制、投资能力和产品策略的系统性重塑。建议重点关注估值具备安全边际、处于中长期修复通道、周期向上且具备高赔率的头部优秀保险公司。

中国央行主管《金融时报》文章指出，在经历了一段时间反弹后，近期A股调整幅度有所加大，叠加外围因素影响，市场忧虑情绪有所增加。受访市场资深人士表示，无惧波动，中国资产安全与科技创新仍是市场内在稳定性的有力支撑。市场专家表示，不必过度焦虑，科技股回调是前期估值快速上涨下的自然波动，科技自立自强仍然是中国经济高质量发展的战略支撑。真正决定市场中长期方向的，从来不是一段时间内的风险偏好变化，而是经济能否持续创造新的增长动能，企业能否将技术进步转化为收入和利润，市场制度能否不断提高资源配置效率。

【中信证券：保险重塑行业经营逻辑 大公司持续巩固优势地位】中信证券研报称，《保险公司资产负债管理办法》正式出台，将业务规划、产品定价、销售管理、资产配置、重大投资和绩效考核纳入统一的资产负债联动框架，并以监管指标形成硬约束。行业竞争将更多取决于负债成本管控、长久期资产获取、跨部门协同等能力，保险公司能否由负债端单向驱动转向以资产负债匹配为约束的协同经营，将成为中长期竞争力分化的关键。头部保险公司有望借势巩固竞争壁垒；中小保险公司则面临治理机制、投资能力和产品策略的系统性重塑。建议重点关注估值具备安全边际、处于中长期修复通道、周期向上且具备高赔率的头部优秀保险公司。

中国央行主管《金融时报》文章指出，在经历了一段时间反弹后，近期A股调整幅度有所加大，叠加外围因素影响，市场忧虑情绪有所增加。受访市场资深人士表示，无惧波动，中国资产安全与科技创新仍是市场内在稳定性的有力支撑。市场专家表示，不必过度焦虑，科技股回调是前期估值快速上涨下的自然波动，科技自立自强仍然是中国经济高质量发展的战略支撑。真正决定市场中长期方向的，从来不是一段时间内的风险偏好变化，而是经济能否持续创造新的增长动能，企业能否将技术进步转化为收入和利润，市场制度能否不断提高资源配置效率。

新股动态：
①高凯技术（688835）今日上市，发行价61.36元。
行业大事：
①国新办今日就第二十六届中国国际投资贸易洽谈会有关情况举行新闻发布会。
②十四届全国人大常委会第二十四次会议8月25日至28日在京举行。
③2026世界数字城市大会香港分会场和2026世界无人机大会·无人机出海高峰论坛今日举办。
④2026杰富瑞半导体大会8月25日至26日在美国芝加哥举办。
⑤中证指数有限公司今日正式发布中证科创创业电池臻选指数。
⑥央行等部门发文，禁止任何单位和个人非法买卖人民币。
经济数据公布：
①央行今日开展5000亿元1年期MLF操作。
A股动态：
①6家上市公司今日迎来股票解禁。其中苏盐井神解禁1.64亿股，占总股本17.14%；泰凌微解禁2709.11万股，占总股本11.21%。其他公司解禁规模较小，如奥来德831.87万股（3.18%）、蓝丰生化603.99万股（1.61%）、赛福天142.50万股（0.50%）、纳尔股份118.26万股（0.35%）等。
②多家上市公司派息公告汇总，部分将于今日股权登记，8月26日除权除息。派息力度较大的为天富龙（10派2.50元）、悍高集团（10派2.20元）、中煤能源（10派2.17元）、微光股份（10派1.50元）、新洋丰（10派1.00元）、大唐发电（10派0.93元）等。
③科力尔今日增发上市，发行10128.67万股，募集资金约7.66亿元，发行价7.71元。
④建设机械披露重大资产重组预案，拟收购蒲洁能化100%股权涉足煤化工领域，今日起复牌。
⑤东方证券合并上海证券重组交易方案获股东大会高票通过。
⑥长存控股科创板IPO获受理，拟募资330亿元。
⑦国轩高科、新易盛、贝泰妮、士兰微、立讯精密、农夫山泉、海底捞等多家公司今日披露中报。
（注：本文由AI根据市场公开信息及公司公告等资料整理生成，不构成投资建议。）

中金公司发布研报称，本周市场的焦点是杰克逊霍尔会议及沃什讲话。此前沃什“让市场替美联储加息”表态未能缓解通胀担忧，叠加财政部干预失效，政策公信力受损，美债收益率持续走高。中金预计沃什这次会重申通胀风险、保留加息选项以重建信誉，但他也将继续坚持减少央行干预、降低沟通频率等长期主张。认为沃什并未放弃“缩表+降息”的政策理念，但其赖以成立的前提与当下的现实情况存在错位，需要加以协调与更清晰的表达。若沃什能够展现足够的政策灵活性，市场对美债的担忧有望部分缓解，美元受到支撑；反之则信任持续流失，长端美债收益率继续上行，美元承压。

【中金：若沃什能够展现足够的政策灵活性，市场对美债的担忧有望部分缓解】中金公司发布研报称，本周市场的焦点是杰克逊霍尔会议及沃什讲话。此前沃什“让市场替美联储加息”表态未能缓解通胀担忧，叠加财政部干预失效，政策公信力受损，美债收益率持续走高。中金预计沃什这次会重申通胀风险、保留加息选项以重建信誉，但他也将继续坚持减少央行干预、降低沟通频率等长期主张。认为沃什并未放弃“缩表+降息”的政策理念，但其赖以成立的前提与当下的现实情况存在错位，需要加以协调与更清晰的表达。若沃什能够展现足够的政策灵活性，市场对美债的担忧有望部分缓解，美元受到支撑；反之则信任持续流失，长端美债收益率继续上行，美元承压。

【通胀债务双重压力叠加 美政策困局待解】在高债务高通胀叠加AI支出持续扩大的新形势下，杰克逊霍尔全球央行年会将于8月27日举行，全球货币政策前景走势受到市场广泛关注。会议期间唯一直播的将是美联储主席沃什的演讲，这将是洞悉美国货币政策前景的重要时机。周中美国还将发布7月个人消费支出（PCE）物价指数，富有粘性的通胀或令美国近期加息信号更难明确。

【央行调控更精准灵活 货币政策价格型工具持续丰富】8月24日，中国人民银行发布公告，将在8月27日至9月1日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过6000亿元。此外，央行8月25日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。专家表示，近期央行市场调控愈发精准灵活，货币政策工具箱“价格型”工具持续丰富，货币政策框架转型正在加速。

今日重点关注|【重大事项】十四届全国人大常委会第二十四次会议8月25日至28日在北京举行15:00国新办就第二十六届中国国际投资贸易洽谈会有关情况举行新闻发布会央行今日将开展5000亿元MLF操作，期限为1年期澳洲联储公布8月货币政策会议纪要【交易提示】高凯技术在上交所科创板上市，今日无新股申购君正股份H股在港交所上市【重磅数据】14:00德国第二季度未季调GDP年率终值20:15美国至8月8日当周ADP就业人数周度变动

【知情人士：卢特尼克在关键时刻的施压令美加贸易谈判破裂】据知情人士透露，在美国商务部长卢特尼克在最后关头施压后，美加贸易谈判破裂，这导致美国总统特朗普宣布对加拿大商品加征新关税，而加拿大总理卡尼则誓言采取报复措施。消息人士称，卢特尼克认为框架协议对加拿大过于宽松，并成为了那些希望收回让步的美国金属生产商的代言人。一些加拿大人指责他改变了谈判目标，而一些商界领袖则认为，卢特尼克成功挫败了他们眼中对美国金属产业的威胁——特朗普曾誓言要保护该产业。卢特尼克在最后关头介入，使他更深入地参与了谈判，这再次表明他在特朗普政府内部扮演着“搅局者”的角色，常常抓住那些他认为美国能从中榨取更多筹码的贸易议题。不过，一位白宫官员否认卢特尼克导致谈判破裂的说法，反而坚称，谈判之所以中断，是因为加拿大在协议范围之外提出了临时要求。

据美国媒体24日报道，特朗普政府准备吊销多达20万名曾申请或正在寻求美国庇护身份的外国人的商务和旅游签证。如果这一计划得以实施，这将是美国历史上规模最大的单次“签证吊销行动”。
美联社报道说，根据一份美国务院文件和两名美官员消息，除非受到法律挑战或计划改变，美国务院预计将在未来几周内宣布吊销2016年至2026年间签发的部分B1和B2类签证，这些签证的持有者曾经或正在寻求庇护，此举将与国土安全部协调进行。（新华社）

【摩根士丹利：美财政部一般账户可提供800亿至2000亿美元用于债券回购】摩根士丹利利率策略师Martin Tobias表示，美国财政部可从存放于美联储的被称为财政部一般账户(TGA)的现金储备中调拨800亿至2000亿美元，以支持扩大后的国债回购操作。Tobias在电话中表示：“我认为这正是财政部长今天想要传达的信息”，此前有报道称，财政部可能动用财政部一般账户，即财政部存放在美联储的现金账户来进行债券回购。该策略师表示，可用于股票回购的金额取决于“采用哪种TGA超额现金定义”，截至8月20日，该账户余额为9350亿美元。

【券商竞逐股票期权做市资格 开拓业务新空间】股票期权市场是资本市场的重要组成部分，而做市商制度正是保障这一市场稳健运行的核心机制之一。随着期权产品日益丰富、投资者市场参与度持续提升，越来越多的券商正积极布局做市赛道，拓展业务增量空间。近日，国投证券申请股票期权做市业务资格获得中国证监会反馈意见。

摩根士丹利：美国财政部可从存放于美联储的被称为财政部一般账户(TGA)的现金储备中调拨800亿至2000亿美元，以支持扩大后的国债回购操作。

【美方分析称美加码对伊朗经济制裁或作用有限】当地时间24日，美国财长公布多项针对伊朗的经济制裁措施。但美国方面分析指出，美国对伊朗的制裁加码可能作用有限，冲突如果延宕下去甚至会反噬美国自身。美国《政治报》发表文章说，包括美国政府前官员、美国前驻外大使和中东问题专家在内的专业人士普遍怀疑，美国继续收紧对伊朗的制裁，能否让伊朗放弃对霍尔木兹海峡的控制，或者接受美国提出的条件。文章指出，伊朗已承受数十年美国制裁，拥有规避制裁的经验，美国制裁加码很难对局势产生决定性的影响。美国方面还有分析称，美国政府出台新的针对伊朗的经济制裁措施，标志着美国政府在冲突中的战略发生变化。分析指出，对伊朗经济制裁是一场豪赌，美国政府将赌注全压在伊朗迫于经济压力而屈服之上，寄望于实现军事打击没能达成的目标。（央视新闻）

摩根士丹利利率策略师Martin Tobias表示，美国财政部可从存放于美联储的被称为财政部一般账户的现金储备中调拨800亿至2000亿美元，以支持扩大后的国债回购操作。Tobias在电话中表示：“我认为这正是财政部长今天想要传达的信息”，CNBC此前援引两位高级官员报道称，财政部可能动用财政部一般账户，即财政部存放在美联储的现金账户来进行债券回购。该策略师表示，可用于股票回购的金额取决于“采用哪种TGA超额现金定义”，截至8月20日，该账户余额为9350亿美元。