券商晨会观点速递|①中信建投：办公有望成为新一轮B端的平台级产品及新流量入口中信建投研报指出，年初至今Coding快速驱动AI商业化增长（Anthropic与OpenAI目前合计ARR预估超1000亿美金）。但随着编程渗透率提升，市场正寻找下一个潜力场景。我们认为，AI办公场景潜力大，有望将AI带入大众市场，其潜在用户数量，从千万级别的程序员，拓展到10亿泛白领人群。据a16z，今年2-6月，法律领域Codex周活跃企业用户增长108倍。全球大模型/互联网大厂积极布局。年初Anthropic率先推出ClaudeCowork，与ClaudeCode并列。7月OpenAI将Codex与ChatGPT整合，让简单聊天场景的用户向复杂的多任务办公场景拓展。近期xAI发布GrokBot。国内大厂战略重视：腾讯在3月率先发布WorkBuddy有先发优势；阿里整合三个产品推出千问办公；字节将飞书并入豆包，正式推出豆包工作品牌。展望未来，办公有望成为新一轮B端的平台级产品及新流量入口。②中信证券：伴随FDE交付效率改善预计头部CSP、平台应用软件厂商业绩将跟随受益中信证券研报指出，FDE作为客户场景识别到生产部署的端到端交付机制，已在模型厂商、CSP（云服务提供商）、软件厂商等主要产业环节达成基础共识，并成为当下弥合AI时代基础模型能力、企业场景之间鸿沟的主要、务实方式。FDE模式下，较模型厂商，CSP、软件厂商的相对竞争力有望持续提升，产业底层运行逻辑亦有望逐步向传统云计算、SaaS模式靠拢。伴随FDE交付效率改善，预计头部CSP、平台应用软件厂商业绩料将跟随受益，估值定价逻辑亦有望在现有悲观预期基础上显著改善。③华泰证券：CSP与运营商资本开支共振关注国内算力基础设施链华泰证券研报称，2026年上半年国内算力资本开支主体和口径虽不尽相同，但投资方向正在收敛于AI基础设施。CSP加快补充训练和推理供给，运营商以算力网和AIDC为抓手重构投资结构，工程建设则从设备扩展至园区与能源配套。建议沿“算力供给—集群组织—高速网络—光互连”的顺序筛选受益环节，优先关注订单与交付节奏、园区上电与能耗指标、芯片供应，以及下游客户资本开支兑现情况。

中信建投研报指出，年初至今Coding快速驱动AI商业化增长（Anthropic与OpenAI目前合计ARR预估超1000亿美金）。但随着编程渗透率提升，市场正寻找下一个潜力场景。我们认为，AI办公场景潜力大，有望将AI带入大众市场，其潜在用户数量，从千万级别...

【速腾聚创业绩会：机器人“眼、皮、肌”三大业务明年收入有望过亿】8月26日晚，速腾聚创（02498.HK）发布2026年中期业绩，并举办了业绩说明会。财报显示，2026年上半年，速腾聚创实现总收入10.20亿元，同比增长30.2%；激光雷达总销量71.92万台，同比增长169.6%。其中ADAS激光雷达销量43.66万台，同比增长98.0%；机器人及其他领域激光雷达销量28.26万台，同比增长510.4%。

【中信建投：办公有望成为新一轮B端的平台级产品及新流量入口】中信建投研报指出，年初至今Coding快速驱动AI商业化增长（Anthropic与OpenAI目前合计ARR预估超1000亿美金）。但随着编程渗透率提升，市场正寻找下一个潜力场景。我们认为，AI办公场景潜力大，有望将AI带入大众市场，其潜在用户数量，从千万级别的程序员，拓展到10亿泛白领人群。据a16z，今年2-6月，法律领域Codex周活跃企业用户增长108倍。全球大模型/互联网大厂积极布局。年初Anthropic率先推出Claude Cowork，与Claude Code并列。7月OpenAI 将Codex与 ChatGPT整合，让简单聊天场景的用户向复杂的多任务办公场景拓展。近期xAI发布Grok Bot。国内大厂战略重视：腾讯在3月率先发布WorkBuddy有先发优势；阿里整合三个产品推出千问办公；字节将飞书并入豆包，正式推出豆包工作品牌。展望未来，办公有望成为新一轮B端的平台级产品及新流量入口。

上海证交所上日融资余额上涨0.4%至13,490.7亿元。

中信建投：办公有望成为新一轮B端的平台级产品及新流量入口|中信建投研报指出，年初至今Coding快速驱动AI商业化增长（Anthropic与OpenAI目前合计ARR预估超1000亿美金）。但随着编程渗透率提升，市场正寻找下一个潜力场景。我们认为，AI办公场景潜力大，有望将AI带入大众市场，其潜在用户数量，从千万级别的程序员，拓展到10亿泛白领人群。据a16z，今年2-6月，法律领域Codex周活跃企业用户增长108倍。全球大模型/互联网大厂积极布局。年初Anthropic率先推出ClaudeCowork，与ClaudeCode并列。7月OpenAI将Codex与ChatGPT整合，让简单聊天场景的用户向复杂的多任务办公场景拓展。近期xAI发布GrokBot。国内大厂战略重视：腾讯在3月率先发布WorkBuddy有先发优势；阿里整合三个产品推出千问办公；字节将飞书并入豆包，正式推出豆包工作品牌。展望未来，办公有望成为新一轮B端的平台级产品及新流量入口。

华泰证券：CSP与运营商资本开支共振关注国内算力基础设施链|华泰证券研报称，2026年上半年国内算力资本开支主体和口径虽不尽相同，但投资方向正在收敛于AI基础设施。CSP加快补充训练和推理供给，运营商以算力网和AIDC为抓手重构投资结构，工程建设则从设备扩展至园区与能源配套。建议沿“算力供给—集群组织—高速网络—光互连”的顺序筛选受益环节，优先关注订单与交付节奏、园区上电与能耗指标、芯片供应，以及下游客户资本开支兑现情况。

中信证券研报称，FDE作为客户场景识别到生产部署的端到端交付机制，已在模型厂商、CSP、软件厂商等主要产业环节达成基础共识，并成为当下弥合AI时代基础模型能力、企业场景之间鸿沟的主要、务实方式。FDE模式下，模型厂商，CSP、软件厂商的相对竞争力有望持续提升，产业底层运行逻辑亦有望逐步向传统云计算、SaaS模式靠拢。伴随FDE交付效率改善，预计头部CSP、平台应用软件厂商业绩将跟随受益，估值定价逻辑亦有望在现有悲观预期基础上显著改善。

国浩集团(00053.HK)发布国浩房地产截至2026年6月30日止年度业绩，收益14.34亿新加坡元，同比减少25.17%;公司股东应占溢利9519.9万新加坡元，同比减少11.07%。

Dentsu Soken股价涨超6%，此前收到伊藤忠商事的公开要约收购方案。

【中信证券：伴随FDE交付效率改善 预计头部CSP、平台应用软件厂商业绩将跟随受益】中信证券研报称，FDE作为客户场景识别到生产部署的端到端交付机制，已在模型厂商、CSP（云服务提供商）、软件厂商等主要产业环节达成基础共识，并成为当下弥合AI时代基础模型能力、企业场景之间鸿沟的主要、务实方式。FDE模式下，模型厂商，CSP、软件厂商的相对竞争力有望持续提升，产业底层运行逻辑亦有望逐步向传统云计算、SaaS模式靠拢。

中信证券：伴随FDE交付效率改善预计头部CSP、平台应用软件厂商业绩将跟随受益|中信证券研报指出，FDE作为客户场景识别到生产部署的端到端交付机制，已在模型厂商、CSP（云服务提供商）、软件厂商等主要产业环节达成基础共识，并成为当下弥合AI时代基础模型能力、企业场景之间鸿沟的主要、务实方式。FDE模式下，较模型厂商，CSP、软件厂商的相对竞争力有望持续提升，产业底层运行逻辑亦有望逐步向传统云计算、SaaS模式靠拢。伴随FDE交付效率改善，预计头部CSP、平台应用软件厂商业绩料将跟随受益，估值定价逻辑亦有望在现有悲观预期基础上显著改善。

韩国国民年金公积金（NPS）上半年投资收益率达27.2%。

韩国国民年金公积金（NPS）上半年投资收益率达27.2%。

【中信证券：伴随FDE交付效率改善 预计头部CSP、平台应用软件厂商业绩将跟随受益】中信证券研报称，FDE作为客户场景识别到生产部署的端到端交付机制，已在模型厂商、CSP（云服务提供商）、软件厂商等主要产业环节达成基础共识，并成为当下弥合AI时代基础模型能力、企业场景之间鸿沟的主要、务实方式。FDE模式下，模型厂商，CSP、软件厂商的相对竞争力有望持续提升，产业底层运行逻辑亦有望逐步向传统云计算、SaaS模式靠拢。伴随FDE交付效率改善，预计头部CSP、平台应用软件厂商业绩将跟随受益，估值定价逻辑亦有望在现有悲观预期基础上显著改善。

韩国SK电讯股价早盘上涨2.5%，此前KKR计划对其拟设立的人工智能数据中心公司进行投资。

【美国商务部长将贸易谈判破裂归咎于加拿大总理卡尼及政治因素】美国商务部长霍华德·卢特尼克指责加拿大通过在最后关头提出新的要求破坏贸易谈判，并称加拿大总理马克·卡尼有政治动机扼杀一项接近达成的协议。卢特尼克周四表示，卡尼之所以让协议流产，是为了在10月阿尔伯塔省独立公投预备投票以及魁北克省选举前巩固政治支持。“我们只是被他们利用了，不是吗？这就是为什么谈判结束了。不是因为数字问题。数字非常理想，我们当时握手达成的是一项绝佳协议，”卢特尼克在华盛顿向记者表示。

【华泰证券：CSP与运营商资本开支共振 关注国内算力基础设施链】华泰证券研报称，2026年上半年国内算力资本开支主体和口径虽不尽相同，但投资方向正在收敛于AI基础设施。CSP加快补充训练和推理供给，运营商以算力网和AIDC为抓手重构投资结构，工程建设则从设备扩展至园区与能源配套。建议沿“算力供给—集群组织—高速网络—光互连”的顺序筛选受益环节，优先关注订单与交付节奏、园区上电与能耗指标、芯片供应，以及下游客户资本开支兑现情况。

韩国SK电讯股价早盘上涨2.5%，此前KKR计划对其拟设立的人工智能数据中心公司进行投资。

【华泰证券：CSP与运营商资本开支共振 关注国内算力基础设施链】 华泰证券研报称，2026年上半年国内算力资本开支主体和口径虽不尽相同，但投资方向正在收敛于AI基础设施。CSP加快补充训练和推理供给，运营商以算力网和AIDC为抓手重构投资结构，工程建设则从设备扩展至园区与能源配套。建议沿“算力供给—集群组织—高速网络—光互连”的顺序筛选受益环节，优先关注订单与交付节奏、园区上电与能耗指标、芯片供应，以及下游客户资本开支兑现情况。

华泰证券研报称，2026年上半年国内算力资本开支主体和口径虽不尽相同，但投资方向正在收敛于AI基础设施。CSP加快补充训练和推理供给，运营商以算力网和AIDC为抓手重构投资结构，工程建设则从设备扩展至园区与能源配套。建议沿“算力供给—集群组...

和黄医药(00013.HK)发布公告，凡瑞格拉替尼 (fanregratinib ，HMPL-453)的新药上市申请获中国国家药品监督管理局(国家药监局)附条件批准，用于治疗既往接受过系统性治疗，且具有成纤维细胞生长因子受体(FGFR)2 融合或重排的晚期、转移性或不可手术切除的肝内胆管癌成人患者。凡瑞格拉替尼将在中国市场以商品名爱领达®(英文商标：ATLED®)进行销售。

【迪哲医药：重新向香港联交所递交H股发行上市申请】财联社8月28日电，迪哲医药早间公告，公司8月27日重新向香港联交所递交了发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请材料。

据国家医保局消息，8月27日，国家医保局召开医保促进“十五五”医药产业高质量发展座谈会，与部分医药企业代表交流医药产业发展情况，听取意见建议。广州绿十字制药、奥鸿药业、拜耳医药、费森尤斯卡比、齐鲁制药、科伦药业、中国生物制药、倍特药业、石药集团、浙江医药、联邦制药、德源药业、诺华制药、卫材药业、艾伯维医药、雅培医药等16家企业参加了座谈，介绍企业相关情况并提出意见建议。国家医保局党组书记、局长章轲出席会议并讲话。

【国家医保局召开医保促进“十五五”医药产业高质量发展座谈会】2026年8月27日，国家医保局召开医保促进“十五五”医药产业高质量发展座谈会，与部分医药企业代表交流医药产业发展情况，听取意见建议。广州绿十字制药、奥鸿药业、拜耳医药、费森尤斯卡比、齐鲁制药、科伦药业、中国生物制药、倍特药业、石药集团、浙江医药、联邦制药、德源药业、诺华制药、卫材药业、艾伯维医药、雅培医药等16家企业参加了座谈，介绍企业相关情况并提出意见建议。

【国家医保局召开医保促进“十五五”医药产业高质量发展座谈会】2026年8月27日，国家医保局召开医保促进“十五五”医药产业高质量发展座谈会，与部分医药企业代表交流医药产业发展情况，听取意见建议。广州绿十字制药、奥鸿药业、拜耳医药、费森尤斯卡比、齐鲁制药、科伦药业、中国生物制药、倍特药业、石药集团、浙江医药、联邦制药、德源药业、诺华制药、卫材药业、艾伯维医药、雅培医药等16家企业参加了座谈，介绍企业相关情况并提出意见建议。国家医保局党组书记、局长章轲出席会议并讲话。

章轲指出，中国医保作为国内医药市场最大的战略购买方，“十四五”时期累计支出约13万亿元，并保持较高增速，为医药产业高质量发展提供稳定资金来源，注入持久发展动力。“十五五”期间，医保部门将持续健全药品耗材价格形成机制，规范化制度化常态化开展药品耗材集中带量采购，推动构建全国统一的医药采购市场，更好激发市场活力、促进公平竞争。章轲强调，要坚持保基本和促创新两手抓，旗帜鲜明真支持创新、支持差异化创新，推进医保综合价值评价，建设个人医保云、影像云、病理云等创新场景，加大对创新药械和创新服务项目的支持，助力医药产业迈向创新驱动的高质量发展道路。要全面赋能医药产业运行发展，推进医保与医疗机构即时结算、与医药企业直接结算，用好中国药品登记系统和面向周边国家的国际医药交易（集采）平台，助力企业拓展全球市场。希望广大国内外医药企业持续坚定对中国医药产业和医保事业发展的信心，协同做好兜底线、保质量、稳供应，坚持创新发展道路，积极拥抱数智时代，增进人民群众健康福祉，共同为构建人类卫生健康共同体作出贡献。

【行业传利好 29只生物医药股滚动市盈率低于30倍】8月26日，为加快培育具有国际竞争力的生物医药产业集群，打造生物医药新兴支柱产业，江苏省工信厅发布《江苏省促进生物医药产业高质量发展三年行动计划》，目标到2028年，全省生物医药产业规模、创新药械数量保持全国领先，打造一批具有核心竞争力的生物医药产业集聚区。证券时报·数据宝统计，根据目前披露的业绩数据，按照半年报、业绩快报、预告净利润下限（若未披露下限则取公告数值）计算，2026年上半年净利润同比增长20%以上（含扭亏为盈）的生物医药股有112只。8只股票上半年净利润超10亿元，分别为药明康德、荣昌生物、百济神州、九安医疗、吉林敖东、艾力斯、辽宁成大、石药创新。上述112只高增长的生物医药股中，截至8月27日收盘，滚动市盈率（PE）低于30倍的有29只。九安医疗、吉林敖东、荣昌生物、通化东宝、三生国健、德源药业滚动市盈率低于15倍。

2026年8月27日，国家医保局召开医保促进“十五五”医药产业高质量发展座谈会，与部分医药企业代表交流医药产业发展情况，听取意见建议。广州绿十字制药、奥鸿药业、拜耳医药、费森尤斯卡比、齐鲁制药、科伦药业、中国生物制药、倍特药业、石药集团、浙江医药、联邦制药、德源药业、诺华制药、卫材药业、艾伯维医药、雅培医药等16家企业参加了座谈，介绍企业相关情况并提出意见建议。
国家医保局党组书记、局长章轲强调，要坚持保基本和促创新两手抓，加大对创新药械和创新服务项目的支持，助力医药产业迈向创新驱动的高质量发展道路。要全面赋能医药产业运行发展，推进医保与医疗机构即时结算、与医药企业直接结算，用好中国药品登记系统和面向周边国家的国际医药交易（集采）平台，助力企业拓展全球市场。（国家医保局）

8月26日，为加快培育具有国际竞争力的生物医药产业集群，打造生物医药新兴支柱产业，江苏省工信厅发布《江苏省促进生物医药产业高质量发展三年行动计划》，目标到2028年，全省生物医药产业规模、创新药械数量保持全国领先，打造一批具有核心竞争...

8月27日，国家医保局召开医保促进“十五五”医药产业高质量发展座谈会，与部分医药企业代表交流医药产业发展情况，听取意见建议。广州绿十字制药、奥鸿药业、拜耳医药、费森尤斯卡比、齐鲁制药、科伦药业、中国生物制药、倍特药业、石药集团、浙...