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金融界花旗：将超微电脑(SMCI.US)目标价从39美元上调至45美元。

2026-10-08 18:00:58

重要金融界派林生物：截至9月30日累计回购股份1.38亿元

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金融界永和股份：预计前三季度净利润同比增长61.96%-83.27%

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金融界珠城科技：拟投资不超4.09亿元建设通讯连接器西南总部基地项目

2026-10-08 17:58:23

金融界花旗：将超微电脑(SMCI.O)目标价从39美元上调至45美元。

2026-10-08 17:57:40

最重要金融界央行：中国坚持推进经济增长方式转型扩大内需和高水平对外开放

2026-10-08 17:57:38

金融界信件显示，印尼财政部长要求政府机构削减预算。

2026-10-08 17:56:52

重要金融界西部矿业：控股股东一致行动人增持计划实施完毕

2026-10-08 17:56:46

最重要金融界据路透调查：70位经济学家中有40位预计，欧洲央行存款利率将在2.75%见顶；24位受访者预计为3.00%（9月调查时为

2026-10-08 17:56:33

金融界本川智能：预计2026年前三季度净利润同比增长190.24%-335.36%

2026-10-08 17:56:28

最重要金融界央行：各国应制定中长期政策方案，作出明确承诺并坚定执行，避免来回“翻烧饼”

2026-10-08 17:56:28

最重要金融界央行发布关于人民币汇率的政策立场：汇率与经常账户不存在简单线性关系

2026-10-08 17:56:28

中国人民银行关于人民币汇率的政策立场。其中指出，汇率与经常账户不存在简单线性关系。

汇率是货币之间的一种比价关系，受经济增长、货币政策、金融市场、地缘政治、突发风险事件等多重因素影响。分析汇率变化，不仅要看货物贸易，也要看服务贸易；不仅要看经常账户，也要看金融账户；不仅要关注经济基本面因素，也要关注预期等因素。

从贸易渠道看，历史上，贸易渠道曾在汇率形成中发挥重要作用。20世纪70年代布雷顿森林体系解体后，金融自由化和全球化不断推进，全球贸易量占全球外汇交易量比重从20世纪90年代的约1/35下降至2025年的1/70，贸易和汇率的关联性逐渐下降。

从金融账户看，本世纪初以来，随着各国金融资产不断累积，金融资产估值变化和跨境资产配置对全球失衡的影响加大，外溢效应增强。从历史经验看，新兴市场汇率大幅波动，往往是金融账户下资本流动触发的。2014-2016年美联储退出量化宽松货币政策，2022年后美、欧等发达经济体央行大幅收紧货币政策，均引发新兴市场资本外流和货币贬值。2026年上半年，韩国在AI发展热潮中经常账户顺差大幅增长，但韩元却持续贬值，也主要受资本流动的影响；同期，日本经常账户顺差有所增长，但日元亦持续走弱。

从预期看，2025年有关国家发起关税战，中国面临的关税威胁一度最高，影响了市场预期，尽管同期中国保持较大规模经常账户顺差，但汇率依然承压。近期，美伊围绕霍尔木兹海峡通航问题的反复博弈，加剧市场不确定性，一旦出现局势恶化的消息，便会引发国际油价上涨，并导致一些石油进口国货币贬值。

从实际看，经常账户与汇率之间不存在线性关系。一方面，经常账户顺差并不必然意味着本币汇率低估、需要升值。近年来，日本、瑞士、德国等不少经常账户顺差国，本币汇率有所贬值。从中国情况看，经常账户顺差流入的资金又通过企业、银行等对外投资运用到全球，国际收支保持基本平衡，经常账户顺差并不一定推动本币升值。另一方面，经常账户逆差也不必然意味着本币贬值。美国长期存在大额经常账户逆差，但美元总体维持强势。

最重要金融界央行发布关于人民币汇率的政策立场：国际上有关评估方法总体尚不成熟缺少令人信服的共识性结论

2026-10-08 17:56:28

中国人民银行关于人民币汇率的政策立场。其中指出，国际上有关评估方法总体尚不成熟，缺少令人信服的共识性结论。

历经长期发展，学术研究中衍生出多类均衡汇率评估模型。各模型依托不同的理论基础、数据来源、参数设定和计量方法，加上汇率影响因素复杂，测算所谓均衡汇率水平客观讲难度很大，不同评估结果差异往往较大，至今难以形成有说服力的共识性结论。

将IMF的外部平衡评估（EBA）结果作为人民币汇率低估的依据，是对评估结果的曲解和误用，对汇率缺乏必要的专业认知。事实上，外部平衡评估的主要定位是外部失衡分析工具，而非专门的均衡汇率测算模型，包括经常账户模型、实际有效汇率模型和外部可持续性方法三个模块。其中，经常账户模型最为核心，旨在通过计量模型测算各国经常账户缺口状况。在此基础上，进一步倒推各国实际有效汇率偏离程度。这一做法隐含的假设是经常账户与实际有效汇率之间存在线性因果关系。IMF还专门建立了实际有效汇率模型，包括指数法和水平法两种测算方法。上述三种方法评估结果差异很大，在方向上甚至是相反的，表明单一方法的可信度不够。

IMF评估的是实际有效汇率，不应被曲解为对名义汇率的看法。实际有效汇率由名义有效汇率和国内外相对价格共同决定，更多反映的是一国经济供需关系等宏观和经济结构层面的影响。但个别观点有意或无意将IMF的外部平衡评估结果引导到人民币名义汇率上，甚至是人民币对美元汇率上，用作汇率指责的“官方依据”。实际上，IMF对中国的政策建议主要是积极扩大内需等结构调整政策，而非推动人民币汇率升值。

应该看到，外部平衡评估具有方法相对透明、持续迭代改进等特点，但也面临挑战。比如，最新的外部平衡评估模型时间跨度40年、覆盖52个经济体，增大了样本数据量。在此期间，全球经济和各国产业结构发生较大变化，模型在参数设定和计量检验上没有区分样本在时间维度和国别维度上的结构性变迁和差异。再如，现有模型调整变量后，评估结果会发生显著变化，说明模型的稳健性还可以进一步增强。此外，模型残差值较大，说明模型无法解释的部分较高，整体解释力还有提升空间。总体看，计量模型结果可作为学术探讨的参考，但不能成为评估一国外部失衡和均衡汇率水平的严格依据。

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